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红色av社区 芒果超媒(300413)：2025片单丰富 筹谋拐点在即 优质国资文化巨头巨匠化 发布日期：2024-11-14 16:32 点击次数：86
投资重心： 芒果超媒背靠湖南广电，本色体近30 余年千里淀，综艺第一上风合手续放大，剧集是第二弧线，截止到本年9 月，芒果TV 的MAU 超2.5 亿，已居行业第三（把柄Questmobile 数据），且增长趋势好于同行。 本色加大参加已有见效，综艺剧集份额均提高。公司23H2 起加大本色参加，23H2/24H1影视版权新升值分裂同比增多39%/8%。综艺扩大头部上风，把柄云合数据，纵容11.5，芒果24 年全网综艺正片灵验播放市占率31%，同比提高4pct，超第二名6pct，网综TOP10中有5 部为芒果独播。剧集下半年跑赢大盘，把柄云合数据，纵容11.5，长视频平台24H2剧集日均灵验播放环比下滑15%，而芒果环比增长24%，上新剧中云合评级S+、S 剧集占比环比提高11pct 至36%。 24Q4-2025 年迎来本色开释期。（1）24Q4 综艺和剧集有亮眼阐扬。综艺：《邂逅爱东说念主4》高话题度；《声生不休·港乐季2》已在制作中。剧集：《衖堂东说念主家》（正午阳光制作）10.28 上线，纵容11.12 也曾赢得电视剧热过活榜14 冠。后续储备大剧《好运家》《国色青春》《五福临门》等。（2）后续片单数目更丰富，类型更多元，看好产物周期络续进取。从芒果招商会露馅信息看，综艺：进取100 部，《姐姐》《哥哥》《歌手》《声生不休》等综N 代络续拉长人命周期，并推出《名考查的假期》等头部IP 滋生综艺，《登录可儿岛》等新综艺。剧集：进取100 部，包含古装、当代、悬疑等各种型，和谐高群书等闻名影视制作主说念主。此外，还包括超120 部微剧微综，以及晚会、记录片等本色。 短期筹谋拐点在即。告白和运营生意务压力开释充分；告白22-24 年业务受宏不雅影响承压，若破钞复苏告白业务弹性较大；运营生意务受大屏处分影响，24H1 收入同比下滑46%。 所得税率从0%提高至15%也曾在2024 年前三季体现。会员23Q4 以来较高增速（其中24H1 收入同比增长27%）体现本色实力。 巨匠化有望掀开会员收入及本色刊行空间。把柄芒果招商会，芒果TV 海外版APP 已遮掩195 个国度和地区，累计下载2.29 亿。本色格式也在输出，《乘风破浪的姐姐越南版》相接15 周收视冠军，33 家支持商创记录。芒果是国资传媒巨头收拢本事翻新机遇典范（2013斥地芒果TV 收拢转移化视频化），AI 和MR 翻新尝试积极。 保管盈利算计，保管买入评级。保管公司24-26 年归母净利润算计为17.25/19.65/22.59亿元。保管买入评级，对应24-26 年PE 为31/28/24x。 风险辅导：综艺剧集阐扬不足预期，告白收复不足预期，本色电商亏本缩窄不足预期。
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