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赵小贝
出品｜知谭生意
作家｜知谭君
2月21日，恒生指数公司晓示一脉阳光纳入恒生详细指数。另据中金预测，展望一脉阳光等27只股票有望于2025年3月10日起厚爱干与港股通。
公开而已炫夸，受港股热捧的一脉阳光是中国最大的第三方医学影像专科医疗集团，铁心2024年6月30日，一脉阳光的医学影像中心收集掩盖中国17个省、自治区及直辖市，累计已运营105个影像中心。2024年6月7日，一脉阳光在港交所上市，成为了“中国医学影像第一股”。
不外一脉阳光刚登陆港交所就献艺了“事迹变脸”。2024年上半年，一脉阳光营业收入约4.14亿东说念主民币，同比下跌21.9%；净利润约96.2万元赵小贝，同比下滑98%；归母净利润为383.6万元，同比下滑91.1%。
一脉阳光暗意，中期事迹出现同比下跌，主如果由于在宏不雅经济放缓以及医疗行业政策环境的强监管影响下，各医疗机构的干事采购需求放缓、招标环节放缓等原因所导致。分业务来看，公司中枢业务的影像中心干事收入为3.19亿元，同比下跌5.9%；影像管制决策业务收入为8518.0万元，同比下滑95.4%。
诚然，医学影像中心盈利贫窭并非一脉阳光一家的逆境，它的前辈——好意思国最大的第三方孤苦医学影像公司RadNet早就暴露了这一问题。据悉，RadNet 2019年-2023年的营业收入别离为：11.5亿、10.7亿、13.2亿、14.3亿、16.2亿好意思元；同时净利润却仅为2344千万、-0.174千万、4431千万、3033千万好意思元。
不外，一脉阳光和RadNet资金承压的原因却不尽相同。RadNet的最大资本是重金钱模式和东说念主力资本。看成主营业务，影像会诊确立采购资本腾贵，还需要租出模式、确立运载及损坏等。财报中，2021-2023年公司的购买确立及财产的用度为：1.37亿、1.2亿、1.76亿好意思元。此外，影像医师看成高技巧东说念主才，东说念主力资本不停飞腾。铁心2023年底该公司领有职工9700名，2021-2023年包含职工薪酬在内的举座运作用度高达：12.4亿、13.8亿、15.1亿好意思元。
可一脉阳光的行政用度却朝上职工薪酬支拨。铁心2024年上半年，一脉阳光有1,667名职工及医疗专科东说念主员。讲述期内的僱员福利开支约为东说念主民币1亿元。同时公司的行政开支为1.11亿元，同比大增37%。公司讲明称主如果由于跟着公共发售于讲述期内施展至中后期阶段，上市开支飞腾。
但实质上，一脉阳光的行政支拨一直居高不下。2021年至2023年，公司的行政开支别离为3.90亿元、1.45亿元和1.82亿元；而同时的研发开支仅为1186.9万元、1148.3万元和1284.4万元。
靠近盈利压力，RadNet连年来积极拥抱AI，但愿以时间鼎新镌汰资本并开辟增量商场。2022 年，RadNet先后收购了AI影像公司Aidence Holding B.V. 和Quantib B.V.，并与Google Health杀青协作。2023 年，RadNet的AI部门已创造1250万好意思元营收。2024年底，其全资子公司 DeepHealth亦晓示与GE及西门子开展AI边幅协作。
一脉阳光也在紧跟这一趋势。2月19日，公司公告与讯飞医疗科技杀青战术协作，两边将在医疗垂类贯通大模子及医学影像AI会诊大模子的研发、实施及商场利用等方面张开协作。
商场对AI+医疗的远景颇具信心。2月28日，招银外洋发布研报，觉得AI八成赋能一脉阳光业务，并强调其医学影像数据库的战术价值。基于2025年预测每股收益 (EPS) 的16倍估值，给出52.3 港元/股的指标价，较2024年8月21.41港元/股的指标价已翻倍。
尽管AI为一脉阳光带来转型但愿，但短期内公司仍难以解脱磋商压力。招银外洋预测，2024 年公司营收将下跌4.2%至8.9亿元，净利润以致将“由盈转亏”，展望吃亏1500万元，着实的业务改善或要比及2025年。
在这场AI波涛中，一脉阳光究竟能乘风破浪，已经沦为主见炒作，仍有待商场考证。
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